鉅大LARGE | 點擊量：564次 | 2022年01月12日
四大利好因素疊加 充電鋰電池龍頭望持續(xù)爆發(fā)
三月三日早盤，鋰離子電池板塊盤中突然拉升，截至發(fā)稿，科恒股份漲停，贛鋒鋰業(yè)、當(dāng)升科技、國軒高科、天賜材料、天齊鋰業(yè)、億緯鋰能等個股漲幅居前。
鋰離子電池行業(yè)四大利好消息：
一、重點政策加速落地，利好行業(yè)龍頭長期發(fā)展。近日《動力鋰電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動方法》、第二批《新能源車推薦目錄》等政策陸續(xù)公布，顯示政府推動新能源車市場的決心。相關(guān)政策對電池公司產(chǎn)量規(guī)模提出要求，提出力爭到2020年出現(xiàn)產(chǎn)銷規(guī)模超過40Gwh的龍頭公司，體現(xiàn)扶持龍頭公司的政策趨勢。行業(yè)集中度提升，預(yù)計2017年電池行業(yè)CR5超過70%，長期看行業(yè)龍頭有望受益。
二、新能源車銷量有望提速，鋰離子電池需求的確定性無憂。受今年第一批目錄一月二十三日公布、二月春節(jié)和政策不確定性帶來的市場觀望情緒影響，預(yù)計新能源車產(chǎn)銷量二月疲軟，三月后逐漸放量、較快上升。中金公司汽車組預(yù)計2017/18年國內(nèi)新能源車銷量70/110萬輛，同比分別上升38%/57%。預(yù)計2020年保有量500萬輛、銷量200萬輛的目標(biāo)有望實現(xiàn)，帶動鋰離子電池需求上升，預(yù)計2016~2020年鋰離子電池需求年均復(fù)合增速為34%。
三、鋰離子電池訂單價格好于市場預(yù)期。預(yù)計未來產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司之間的合作將更加緊密，電池和材料行業(yè)龍頭公司的技術(shù)和渠道優(yōu)勢正成為長期勝出的關(guān)鍵，市占率將趨勢提升。
符合Exic IIB T4 Gc防爆標(biāo)準(zhǔn)
充電溫度：0~45℃
-放電溫度：-40~+55℃
-40℃最大放電倍率：1C
-40℃ 0.5放電容量保持率≥70%
四、行業(yè)估值合理，龍頭公司估值有望提升。目前鋰離子電池及材料板塊17年平均p/E分別為27x和31x，均處于歷史較低水平。隨著政策明朗、新能源車放量，長期上行拐點來臨，龍頭估值有望提升。
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科恒股份：鋰電前道設(shè)備明珠，設(shè)備材料加速布局
公司公布2016年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2016年公司實現(xiàn)歸母凈利潤3000萬元-3600萬元，扭虧為盈。
科恒股份公布業(yè)績預(yù)告16年業(yè)績3000萬到3600萬，四季度單季利潤3000萬左右，公司訂單爆滿，四大亮點：1）浩能凈利率大幅上升；2）公司訂單爆滿，供不應(yīng)求，一線廠商擴(kuò)產(chǎn)持續(xù)訂單；3）公司正極材料拐點出現(xiàn)，三元占比大幅提升，532出貨，622送樣反饋良好，預(yù)期下半年出貨；4）公司年報預(yù)增扭虧為盈，消除市場退市擔(dān)心，持續(xù)維持觀點，看好一線設(shè)備廠受益于高端行業(yè)擴(kuò)張持續(xù)放量。2.一線廠商加速擴(kuò)產(chǎn)，龍頭廠商持續(xù)受益。經(jīng)過多方深度調(diào)研結(jié)合政策研究，判斷明年鋰離子電池行業(yè)將迎來結(jié)構(gòu)性變化。產(chǎn)業(yè)高端化是明年大勢，一線廠商擴(kuò)張產(chǎn)量速度加快，低端產(chǎn)量去除，三四線公司生存困難甚至被淘汰出局!三元電池主導(dǎo)的技術(shù)路線將對制造水平提出更高要求!傳導(dǎo)至鋰電設(shè)備行業(yè)，高端化、一體化是未來設(shè)備發(fā)展趨勢，一線龍頭設(shè)備廠國產(chǎn)化替代不變且將加速。
科恒設(shè)備材料布局加速，成功實現(xiàn)扭虧為盈。公司收購浩能科技整合順利，一線客戶拓展超預(yù)期。15年以來浩能聯(lián)手韓國巨頭CIS產(chǎn)品全面升級，全面切入一線客戶。目前公司雙層高速涂布機(jī)已經(jīng)技術(shù)研發(fā)完成，切入下游重點客戶順利，成為新的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，盈利能力大幅提升!公司通告預(yù)計16年業(yè)績3000萬到3600萬，預(yù)計四季度單季利潤3000萬左右，公司訂單爆滿，供不應(yīng)求。
投資建議：從產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研及公司業(yè)績預(yù)告來看公司訂單繼續(xù)保持大幅上升，一線客戶拓展持續(xù)超預(yù)期!預(yù)計公司2017/2018年實現(xiàn)歸母凈利潤3/4.5億元，堅定第一目標(biāo)市值90億。同時公司有望進(jìn)一步加強(qiáng)橫向縱向拓展，全面提升國際競爭力，進(jìn)一步超預(yù)期。
當(dāng)升科技：定增高鎳生產(chǎn)線，業(yè)績持續(xù)高增速
公司公布非公開發(fā)行A股股票方法：公司擬非公開發(fā)行股票募集資金用于投資"江蘇當(dāng)升鋰電正極材料生產(chǎn)基地三期工程"項目、"江蘇當(dāng)升鋰電材料技術(shù)研究中心"項目及補(bǔ)充流動資金，共計需投入募集資金不超過15億元。
募投項目提高公司正極材料產(chǎn)量：公司是國內(nèi)正極材料龍頭公司，在高鎳動力鋰電池材料領(lǐng)域具備技術(shù)及客戶資源優(yōu)勢，客戶覆蓋全球前十大電池生產(chǎn)公司。公司2014年起開始建設(shè)江蘇海門生產(chǎn)線，目前工程一期、二期一階段生產(chǎn)線均已滿產(chǎn)，二期二階段計劃今年十月投產(chǎn)。此次募投項目為三期工程，設(shè)計產(chǎn)量1.8萬噸/年，達(dá)產(chǎn)后公司正極材料產(chǎn)量將達(dá)到約3萬噸/年。
募投項目緩解公司高鎳材料供應(yīng)壓力：受益于政策支持和技術(shù)進(jìn)步，新能源汽車產(chǎn)業(yè)近年來一直保持蓬勃發(fā)展，對電池及電池材料的需求也在不斷攀升。隨著新能源汽車增速亮點從客車向乘用車的轉(zhuǎn)移，在"里程焦慮"的影響下，高能量密度的高鎳材料將逐步成為市場主流。在高鎳三元材料產(chǎn)品方面，公司目前有NCM622產(chǎn)量約2000噸，二期二階段新增產(chǎn)量4000噸，生產(chǎn)線投產(chǎn)后均迅速滿產(chǎn)，產(chǎn)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足市場需求，此次募投項目能夠顯著緩解公司產(chǎn)品供應(yīng)壓力。
募投項目提高公司盈利能力：公司作為礦冶研究總院下屬高新技術(shù)公司，正極材料產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)到國際先進(jìn)水平。目前國內(nèi)電池公司廣泛使用NCM532，海外部分公司使用NCM622。公司此次募投的三期工程生產(chǎn)線按照NCM811和NCA產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計，超前布局保證了公司產(chǎn)品在激烈競爭中的盈利能力。
募投項目減輕公司財務(wù)負(fù)擔(dān)：新能源汽車整車生產(chǎn)商是公司所在鋰電正極材料產(chǎn)業(yè)的重要一環(huán)。新能源汽車產(chǎn)品的補(bǔ)貼發(fā)放流程較為復(fù)雜，為緩解其流動資金緊張的局面，新能源汽車整車廠商通常會采取延期支付上游的措施；同時，公司向供應(yīng)鏈上游的原材料供應(yīng)商的付款周期一般較為固定，部分碳酸鋰生產(chǎn)廠商甚至要求客戶預(yù)付款或全額付款才發(fā)貨；致使公司經(jīng)營性現(xiàn)金流較為緊張。募投項目能夠部分緩解公司在業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大過程中的財務(wù)壓力。
受益產(chǎn)量及產(chǎn)品價格上漲，公司業(yè)績繼續(xù)保持高增速，維持"增持"評級公司技術(shù)水平領(lǐng)先，在行業(yè)內(nèi)具備極強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，近年通過擴(kuò)產(chǎn)收入及利潤均保持了較高增速。根據(jù)業(yè)績預(yù)告，公司2016年收入增速55.10%，經(jīng)歷上升647.56%，實現(xiàn)基本每股收益0.54元，同比上升592.85%。隨著前期項目達(dá)產(chǎn)及后期擴(kuò)產(chǎn)，公司將繼續(xù)保持高增速，近期金屬鈷及三元材料價格上漲也短時間利好公司經(jīng)營，預(yù)計2017、2018年營收為20、30億元，EpS為0.81、1.33元，對應(yīng)pE為63、38倍。
贛鋒鋰業(yè)：下游需求旺盛促進(jìn)業(yè)績上升
公司公布業(yè)績快報，2016年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入285，727.23萬元，同比上升111.04%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為45，626.10萬元，同比上升264.56%；實現(xiàn)每股收益0.61元。
公司是我國深加工鋰產(chǎn)品行業(yè)的龍頭公司，由于下游鋰離子電池市場需求旺盛，帶動上游的電池材料行業(yè)快速上升，公司基礎(chǔ)鋰鹽板塊產(chǎn)品銷售價格和銷量均大幅上升。未來公司將持續(xù)受益于下游需求的上升。預(yù)計公司17-18年每股收益分別為1.2元、1.6元。給予增持評級。
下游需求旺盛促進(jìn)公司業(yè)績上升。公司業(yè)績大幅上升的重要原因在于下游鋰離子電池市場需求旺盛，帶動上游的電池材料行業(yè)快速上升，公司基礎(chǔ)鋰鹽板塊產(chǎn)品銷售價格和銷量均大幅上升。
子公司火災(zāi)帶來的資產(chǎn)減值損失致公司業(yè)績未達(dá)預(yù)期。公司2016：年第三季度報告中預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期上升400%-450%，本次業(yè)績快報披露的歸屬于上市公司股東的凈利潤同比上升264.56%，差異原因為全資子公司深圳市美拜電子有限公司2016年兩次火災(zāi)事故給公司造成一定的資產(chǎn)減值損失，公司在三季度對其損失預(yù)計不足。
未來將持續(xù)受益于下游需求的上升。公司是我國深加工鋰產(chǎn)品行業(yè)的：龍頭公司，是全球最大的金屬鋰生產(chǎn)供應(yīng)商，是國內(nèi)鋰系列產(chǎn)品品種最齊全、產(chǎn)品加工鏈最長、工藝技術(shù)最全面的專業(yè)生產(chǎn)商，未來將持續(xù)受益于下游需求的上升。預(yù)計公司17-18年每股收益分別為1.2元、1.6元。
