鉅大LARGE | 點(diǎn)擊量：264次 | 2023年10月16日
2022鋰電行業(yè)喜和憂：上游暴富，中游承壓
鋰電行業(yè)的狂歡情緒因各公司業(yè)績公布達(dá)到頂點(diǎn)。
東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至一月二十六日，共有123家鋰電產(chǎn)業(yè)相關(guān)上市公司披露2021年業(yè)績預(yù)告，其中107家業(yè)績預(yù)喜，占比約87%。
一月二十七日，電池巨頭CATL也公布了2021年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2021年凈利潤140億元-165億元，同比上升150.75%-195.52%。而該公司前三季度凈利潤為77.51億元，第四季度的利潤幾乎和前三季度利潤總和持平。
這些背后都指向了一個(gè)原因：2021年新能源汽車的強(qiáng)勁發(fā)展需求，帶動(dòng)了整個(gè)鋰電產(chǎn)業(yè)的業(yè)績上揚(yáng)。2021年我國新能源汽車銷量為352.1萬輛，同比上升1.6倍。
但，并非整個(gè)行業(yè)上下游都能迎來暴富。
符合Exic IIB T4 Gc防爆標(biāo)準(zhǔn)
充電溫度：0~45℃
-放電溫度：-40~+55℃
-40℃最大放電倍率：1C
-40℃ 0.5放電容量保持率≥70%
新能源汽車需求爆發(fā)，動(dòng)力鋰電池供不應(yīng)求，上游原材料價(jià)格也隨之暴漲。以電池級(jí)碳酸鋰（動(dòng)力鋰電池的核心原料）為例，從2021年三月至今，其價(jià)格已經(jīng)從5、6萬/噸，一度上漲至35萬/噸。
鋰電產(chǎn)業(yè)的上游公司儼然走在了新能源車的"造富"前線，但和此同時(shí)，中下游的電池廠商和車企承擔(dān)了驟增的成本，銷量見長但利潤不增。
盡管中游電池廠商在瘋狂擴(kuò)產(chǎn)量、鎖定鋰資源、搶占市場，但這趟新能源快車帶來的供需矛盾，可能長期存在。
鋰電上游，走在新能源車"造富"前線
假如說，動(dòng)力鋰電池是新能源汽車的心臟，那么"鋰"可謂新能源車心臟的心臟。
IP67防水，充放電分口 安全可靠
標(biāo)稱電壓：28.8V
標(biāo)稱容量：34.3Ah
電池尺寸：(92.75±0.5)* (211±0.3)* (281±0.3)mm
應(yīng)用領(lǐng)域：勘探測繪、無人設(shè)備
動(dòng)力鋰電池30%-45%的成本重要在正極材料上，而鋰是正極材料的核心原料。不管是磷酸鐵鋰電池還是三元鋰電池技術(shù)路線，鋰都是其中不可缺少的重要成分。
近一年來，鋰資源的價(jià)格一路狂飆。據(jù)了解，2021年三月以前，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為5萬元/噸左右，到十二月末電池級(jí)碳酸鋰達(dá)到了27.15萬元/噸，2022年開年更是突破了30萬元/噸。
鋰資源價(jià)格的暴漲，對(duì)應(yīng)到公司業(yè)績，就是利潤的暴增。
以上游的"鋰業(yè)雙雄"——贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)為例，一個(gè)凈利潤暴漲，另一個(gè)則是扭虧為盈。
贛鋒鋰業(yè)預(yù)計(jì)2021年凈利潤48億元-55億元，同比上升368.45%-436.76%。在業(yè)績預(yù)報(bào)中，贛鋒鋰業(yè)明確表示：隨著新能源汽車及儲(chǔ)能行業(yè)的快速發(fā)展，下游客戶對(duì)鋰鹽的需求強(qiáng)勁上升，公司鋰鹽產(chǎn)品產(chǎn)銷量新增且產(chǎn)品價(jià)格不斷上漲，公司鋰電池板塊新建項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)、產(chǎn)量逐步釋放，故公司經(jīng)營性凈利潤同比上升。
天齊鋰業(yè)則是預(yù)計(jì)2021年凈利潤18億元-24億元。要了解天齊鋰業(yè)去年同期虧損18.34億元，前三季度凈利潤也不算多，5.3億元。也就是說，天齊鋰業(yè)幾乎在四季度賺了前三個(gè)季度總和的3倍。
2022年一月二十八日，天齊鋰業(yè)還趁熱打鐵，向港交所提交了上市申請(qǐng)書，或?qū)⒃诟酃啥?jí)市場獲得更多資金來拓展業(yè)務(wù)。
天齊鋰業(yè)在申請(qǐng)書中對(duì)鋰資源的發(fā)展做出了預(yù)測：2021年的電池級(jí)碳酸鋰的年平均合約價(jià)格約為10478美元╱噸（6.6萬/噸）。但隨著市場發(fā)展，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格預(yù)計(jì)將于2023年保持穩(wěn)定，年平均合約價(jià)格穩(wěn)定在25833美元╱噸（約16.4萬/噸），2031年將增至30500美元╱噸（約19.4萬/噸）。
這也意味著，鋰資源供不應(yīng)求并非短時(shí)間事件，價(jià)格也許會(huì)經(jīng)歷回調(diào)，但長遠(yuǎn)來看，隨著行業(yè)需求進(jìn)一步旺盛，鋰資源公司的利潤仍有長期的上升空間。
所以，鋰業(yè)雙雄也在著手布局更多的鋰礦資源。由于國內(nèi)鋰資源約80%貯藏在鹽湖，兩成鋰資源以礦石形式存在。但鹽湖提鋰技術(shù)難度大，產(chǎn)出的品質(zhì)效果也不比鋰礦石。基本上，鋰資源公司都選擇了出海"掃礦"。
據(jù)了解，贛鋒鋰業(yè)目前已經(jīng)收購了無錫新能鋰業(yè)、國際鋰業(yè)愛爾蘭公司、美洲鋰業(yè)近20家公司的股權(quán)。天齊鋰業(yè)也從2014年開始布局，先后收購了全球最大固體鋰輝石礦泰利森、智利鋰礦巨頭智利化工礦業(yè)公司等公司股份。
掌握鋰電產(chǎn)業(yè)上游話語權(quán)，是鋰資源公司利潤起飛的關(guān)鍵。
中游電池公司搶市場、鎖資源、狂擴(kuò)產(chǎn)
不過，在鋰電行業(yè)中游，電池公司似乎沒有那么好運(yùn)。
受上游鋰電原材料價(jià)格大漲影響，電池公司的采購成本大福攀升，然而下游車企卻無法輕易接受電池價(jià)格上漲。所以即便電池公司產(chǎn)品銷量大增，利潤也暫時(shí)還沒有很大起色。
以今年三季度為例，眾多電池公司中僅有CATL毛利率略微上揚(yáng)，從二季度的27.24%升到27.9%。億緯鋰能、國軒高科三季度毛利率分別環(huán)比下降2.4%、7.98%。
不過一位投資人告訴36氪，現(xiàn)在并非電池公司考慮賺錢的時(shí)候，而是搶市場的關(guān)鍵時(shí)刻。
雖然CATL的巨頭位置依舊不可撼動(dòng)，但在行業(yè)上下游動(dòng)力鋰電池供需矛盾突出之際，行業(yè)巨頭往往會(huì)首先保住大客戶，而這也是二線電池廠商虎口奪食的最佳時(shí)機(jī)。
此前，據(jù)36氪了解，電池行業(yè)的一匹黑馬中創(chuàng)新航已經(jīng)和廣汽新能源、小鵬達(dá)成合作。此前二者的電池供應(yīng)商正是CATL。
"電池公司現(xiàn)在要盡可能多跟主機(jī)廠綁定，哪怕利潤薄一點(diǎn)，現(xiàn)在不是掙錢的時(shí)候。"上述投資人如此說道。
除了搶市場之外，電池公司還將眼光放在兩件事上：鎖資源、狂擴(kuò)產(chǎn)。
CATL很早就已經(jīng)開始在全球?qū)ふ忆嚨V資，入股了加拿大礦產(chǎn)巨頭NeoLithium、澳大利亞礦企AVZ等公司。
2021年十一月，CATL還和"鋰業(yè)雙雄"之一贛鋒鋰業(yè)上演了一場國際搶礦大戲，都想將加拿大一家鋰業(yè)公司千禧鋰業(yè)收為麾下。最終加拿大鋰業(yè)公司美洲鋰業(yè)，以4億美元收購千禧鋰業(yè)所有流通股。美洲鋰業(yè)的大股東正是贛鋒鋰業(yè)。
另一個(gè)電池公司億緯鋰能也于2021年十月宣布擬參和競拍興華鋰鹽股權(quán)，此前億緯鋰能還擬收購金昆侖鋰業(yè)、大華化工等公司的股權(quán)。
通過鎖定鋰資源，電池廠商能夠一定程度上防止在原料價(jià)格大漲時(shí)陷入被動(dòng)狀態(tài)，同時(shí)也能更好整合產(chǎn)業(yè)上下游，提升毛利率。
另外，擴(kuò)大電池產(chǎn)量幾乎也已成為電池行業(yè)的共識(shí)。
據(jù)了解，當(dāng)下行業(yè)幾乎所有玩家都宣布了2025年的產(chǎn)量目標(biāo)。到2025年，CATL產(chǎn)量規(guī)劃預(yù)計(jì)在600GWh，比亞迪達(dá)到430GWh，國軒高科表示達(dá)到300GWh，中創(chuàng)新航要達(dá)500GWh，億緯鋰能預(yù)計(jì)達(dá)到200GWh。
按照行業(yè)預(yù)測，2025年全球鋰電池需求將超過1500GWh，而上述玩家的產(chǎn)量已經(jīng)遠(yuǎn)超行業(yè)所需。未來不排除動(dòng)力鋰電池產(chǎn)量過剩的可能。不過，也許在當(dāng)下供不應(yīng)求的行業(yè)節(jié)奏中，如何擴(kuò)大市場份額、讓公司活到2025年是更重要的事情。
業(yè)內(nèi)人士告訴36氪，鋰電行業(yè)的供需不平衡、原材料價(jià)格大幅上漲，最終只能下行傳導(dǎo)到行業(yè)下游主機(jī)廠。目前，已經(jīng)有主機(jī)廠通過漲價(jià)來緩解原材料價(jià)格上漲帶來的成本壓力了。
該業(yè)內(nèi)人士表示，目前動(dòng)力鋰電池行業(yè)的供需矛盾可能會(huì)長期存在，畢竟電池公司的產(chǎn)量擴(kuò)展非一日之功。未來行業(yè)可以朝著鈉離子電池和固態(tài)電池等新興技術(shù)發(fā)展，但這些新興技術(shù)能否遠(yuǎn)水解近渴，又是另一個(gè)故事了。
