鉅大LARGE | 點擊量：949次 | 2018年12月14日
誰在背后操盤鈷價
“Deadcatbounce”，可譯為“死貓反彈”，價格在持續(xù)下跌半年多后，鈷正焦急得等待這個股市行話在自己身上早日應(yīng)驗。
從得寵到失寵，一瞬間而已。此前過著眾星捧月般日子的鈷從2018年4月份開始，如同一個被貶為庶民的皇子，身價一路暴跌。
以11月30日為例，國內(nèi)主要有色金屬現(xiàn)貨市場金屬鈷價延續(xù)了10月份的低迷，繼續(xù)下跌，鈷市報價374000元/噸，較11月1日的427125元/噸價格下跌53125元/噸，11月跌幅達12.44%。
要命的是，鈷價于2018年4月下跌前，曾觸摸到662500元/噸的高價，雖然在9月經(jīng)歷過一次短暫的價格回漲，但依舊無法改變跌掉超過40%的命運?！邦A(yù)期鈷價震蕩下跌”，成為大家這半年對鈷價走勢的一致看法。
不得不說，這波“綠油油”的下跌讓鈷猝不及防，最初本以為只是正常的市場波動而已，結(jié)果身價一落千丈。那么，從年初的瘋漲到如今的狂跌，這背后對鈷市產(chǎn)生利空影響的是誰？這只“死貓”還會反彈嗎？
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背后的“掌權(quán)者”
在一定時間內(nèi)，提供給人們消費的商品總額，大于或超出了在這段時間里滿足物質(zhì)生活所需要產(chǎn)品的總額，這種現(xiàn)象在市場中被稱為“供過于求”。
雖然鈷金屬在人們生活中的意義與常規(guī)商品不盡相同，但在“供求關(guān)系”這件事兒上，它與其它商品并無本質(zhì)區(qū)別。
從經(jīng)濟學(xué)角度講，商品價格的基礎(chǔ)是由自身的價值所決定，但實際的價格則是受供求關(guān)系影響，價格與供求之間存在一種相互制約的關(guān)系。
其實很好理解，簡而言之，當(dāng)市場中出現(xiàn)供不應(yīng)求時，價格高于價值；而當(dāng)供過于求時，價格低于價值。
反過來，價格的波動也會影響供求，并且可以成為一種調(diào)控供求關(guān)系、促使供求平衡的方法。比如當(dāng)水資源出現(xiàn)供需失衡，或者水資源污染加劇時，提高水價的手段已經(jīng)不再是稀奇之事。
說回正題，先來說說“求”。來看看國內(nèi)的數(shù)據(jù)，據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2018年1-11月，新能源汽車累計銷量為84.5萬輛，同比增長89.3%。
數(shù)據(jù)漂亮，讓市場形勢看上去一片大好，望著全年100萬輛的預(yù)期目標，市場似乎信心滿滿。但不可否認的是，這些紙面數(shù)據(jù)無法掩蓋電池行業(yè)產(chǎn)能過剩的問題。
此外，根據(jù)工信部、發(fā)改委等在2017年出臺的《汽車產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》，到2020年，我國新能源汽車銷量將達到200萬輛。對于新能源車企們來說，2019年是關(guān)鍵的一年，補貼進一步退坡的現(xiàn)實使得成本問題更加突顯，新舊勢力、合資品牌群雄亂戰(zhàn)，2019年的未知數(shù)遠比想象的要多。
當(dāng)然從客觀來講，把鈷局限在新能源車市場是不負責(zé)任的，鈷的下游需求中3C（計算機(Computer)、通信(Communication)和消費類電子產(chǎn)品(ConsumerElectronics)）產(chǎn)業(yè)也是主體之一。就目前的情況看，今年3C市場的普遍疲軟、手機等電子產(chǎn)品出貨量出現(xiàn)下滑也是對鈷需求造成消極影響的重要原因之一。
再來說“供”。相對于鈷價的持續(xù)下跌，此前的一路看漲似乎更好理解?，F(xiàn)階段，我國97%左右的鈷需要依賴于國外，主要從剛果民主共和國（以下簡稱剛果（金））進口。
據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局2015年的統(tǒng)計，全球已探明陸地鈷資源量約2500萬噸，儲量720萬噸，儲量高度集中在剛果（金），澳大利亞以及古巴，其中剛果（金）占了一半。供應(yīng)端的資源有兩個特點：集中和不穩(wěn)定。國內(nèi)新能源車市場在過去幾年呈爆發(fā)式增長，使得需求端的饑渴度不斷提升，鈷價的上漲很容易理解。
基于政策推動下的國內(nèi)新能源車市場看上去陽光明媚、欣欣向榮，但實際下游需求能否持續(xù)不斷的大口吃掉與日俱增的鈷精礦進口量？
來看組數(shù)據(jù)，根據(jù)民主剛果中央銀行于11月所公布的信息，2018年1-9月份該國鈷產(chǎn)量為11.51萬噸，同比大幅增加92.5%。
與此同時，根據(jù)海關(guān)最新的數(shù)據(jù)顯示，2018年1-10月中國累計鈷精礦進口量約12.9萬噸，同比增長54.76%，折合金屬量約9022噸。
這樣一來，國內(nèi)鈷價的持續(xù)下跌就說得通了。國外產(chǎn)能大增讓國際市場出現(xiàn)松動，國內(nèi)進口量快速增長則導(dǎo)致供需關(guān)系不再平衡，幾種情況的疊加效應(yīng)，對國內(nèi)鈷市產(chǎn)生了較長時間的利空影響。
混亂、熱鬧的剛果（金）
仰望時光星空，入眼無盡的未知；俯看歷史長河，浸透深厚的真理。從石器時代、鐵器時代、蒸汽時代，再到如今的信息時代，盡管人類已從爬行進化到直立行走，但始終沒有擺脫對于物質(zhì)的依賴與渴望。資源問題日益被放大，背后的困惑與茫然仍不見天日。
如前文所說，全球鈷儲量接近一半在剛果（金），就好比全世界的大熊貓都來自中國，想不受關(guān)注都難！不過，鈷的生存環(huán)境可比不了大熊貓，從開采、出口，再到權(quán)益斗爭，依靠鈷不僅無法改變國家貧窮的面貌，秩序更是混亂不堪。
一份來自國際赦免法庭“關(guān)于鈷貿(mào)易中侵犯人權(quán)行為”的報告中指出：兒童開采的鈷，最終成為了蘋果，微軟，特斯拉和三星等知名科技公司的產(chǎn)品。如果這份報告放在今日，想必定會加上一句“以及新能源汽車”。
2018年11月6日，一則消息讓很多人看到了鈷價上揚的曙光：嘉能可（嘉能可斯特拉塔股份有限公司是全球大宗商品交易巨頭）旗下Katanga宣布，嘉能可在剛果（金）的子公司KatangaMinin，因為在其礦石中發(fā)現(xiàn)高濃度鈾后，暫時停止其Kamoto項目的鈷礦出口。
事后，很多人把其視為鈷價的利好消息，Katanga在2018年初正式回歸并全面投產(chǎn)，大幅促進了整體產(chǎn)量的增長。但對于這次暫停，事實證明對鈷的利好影響最終只是曇花一現(xiàn)、杯水車薪。
中國一直在剛果（金）扮演著重要的角色，并且話語權(quán)與日俱增，如今國內(nèi)已有十多家上市公司在剛果（金）布局鈷礦資源。此前日本一直在剛果（金）投入巨資以謀求礦產(chǎn)資源的話語權(quán)，但多次與中國企業(yè)競爭中的失敗讓其氣急敗壞。有分析指出，中國的勝利與新能源汽車市場的蓬勃發(fā)展不無關(guān)系。
反彈希望大、阻力也大
站在鈷的積極角度看，2019年開始政策補貼會進一步退坡，新能源車市場開始從政策導(dǎo)向轉(zhuǎn)為需求導(dǎo)向，并在逐步成熟的道路上繼續(xù)前行，再加上3C行業(yè)有望實現(xiàn)回暖，這個披著“死貓”外衣的有色金屬觸底反彈似乎也是早晚的事。
更何況，就目前的技術(shù)水平而言，鈷依舊是車企們搞電動化、電池企業(yè)搞電池不可或缺的核心元素，用“新能源車的石油”來形容它依舊恰當(dāng)。
歐盟委員會科學(xué)咨詢聯(lián)合研究中心曾指出，從2025年開始，此材料仍將供不應(yīng)求，多國相繼公布的燃油車禁售時間表成為此論點的有力支撐。
2018年早些時候，剛果（金）頒布了新礦法：6月9日，剛果（金）總理簽署生效新的礦業(yè)法律條例，并且沒有做任何修改，這意味著礦法正式簽署生效。
新礦法的影響不言而喻，礦企受到的波及最為直接。簡單說，新礦法提高了政府持有的股權(quán)比例，礦企們將承擔(dān)更多的稅收，后者把它稱為“暴利稅”。
這樣一來，上游成本的增加無疑會轉(zhuǎn)移給下游，大幅增加礦企在當(dāng)?shù)氐耐顿Y成本，降低了他們長期投資的意愿。帶來的結(jié)果可能是，未來剛果（金）的鈷產(chǎn)量增速會出現(xiàn)下滑，鈷行業(yè)的短缺更加嚴重。
此外，“童工”的持續(xù)負面影響將有可能增加對于挖掘條件的限制。據(jù)一家位于英國倫敦、專門從事鈷金屬研究的公司公布的數(shù)據(jù)顯示：在剛果民主共和國所有開采的鈷礦中，有20％的比例是手工開采的?？膳碌氖牵@些開采的人當(dāng)中有一部分是來自剛果（金）當(dāng)?shù)氐耐ぁ?/p>
雇傭童工的事在剛果（金）早已習(xí)以為常。美國疾病控制與預(yù)防中心曾表示，長期暴露于含鈷硬金屬（粉塵或煙霧）會導(dǎo)致名為“硬性金屬肺病”的嚴重肺部疾病。如果吸入鈷顆粒，則會引起呼吸過敏、哮喘、肺功能下降以及呼吸急促等癥狀。
2017年，剛果（金）曾因“童工”事件關(guān)停了約0.5萬噸左右的手工礦。如今，隨著該問題受到越來越廣泛的關(guān)注，一旦進一步加強挖掘條件限制，鈷產(chǎn)能勢必會受影響。綜上所述，鈷價上揚似乎已大勢所趨。
不過，鈷的未來也并非一路坦途，“艱難險阻”仍隨處可見，首當(dāng)其沖的便是大家對于鈷依賴的強烈擺脫意愿。
一直以來由于鈷價日益走高且資源緊張，很多新能源車企和電池制造商紛紛開始研發(fā)“替代品”，以求動搖鈷的核心地位。
這些替代品中以高鎳電池最為現(xiàn)實，局勢也在倒逼著三元鋰電池朝“811”技術(shù)邁進。如今，電池生產(chǎn)商們已經(jīng)不約而同的把鎳/鈷/錳的配比從6:2:2改為了8:1:1，三元鋰電池正在向高鎳的NCM622、NCM811以及NCA轉(zhuǎn)移。增加鎳的配比，降低鈷的使用，就難度而言無疑是最小的。
提升導(dǎo)電性和倍率性能是鈷在三元鋰電池中存在的最大意義，鎳的主要作用則是提升電池能量密度?？此聘哝囯姵厥且环N兩全其美的方案，但其在穩(wěn)定性、安全性以及循環(huán)壽命方面的短板，讓國內(nèi)很多電池廠商的相關(guān)技術(shù)遲遲無法大規(guī)模量產(chǎn)，國外也只是松下等技術(shù)最為領(lǐng)先的企業(yè)掌握著此項技術(shù)。
此外，一些“極端分子”在考慮干脆將鈷一腳踢開。鋼鐵俠”馬斯克此前曾發(fā)布推特稱：特斯拉的鈷使用量將從目前的3%降至0。緊接著，松下汽車電池業(yè)務(wù)的負責(zé)人KenjiTamura在與分析師開會時表示：“我們已經(jīng)大幅降低了鈷的使用量，并希望在不久的將來實現(xiàn)無鈷電池，目前研發(fā)已在進行中?！?/p>
資源問題放大了技術(shù)瓶頸，成本風(fēng)險則攪拌著研發(fā)思路，鈷的未來何去何從，雖仍充滿未知與懸念，但形勢已開始逐漸明朗。
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