鉅大LARGE | 點擊量：590次 | 2022年06月29日
CATL大手筆投資 透出資本市場三大支撐力
一葉知秋。透過上市公司信息披露，很多的產業整合發展脈絡、資本市場服務細節可以被生動展現。
八月十一日晚間，CATL披露，為契合公司業務長期發展需求，推進全球化戰略布局，保障行業關鍵資源的供應，公司擬圍繞主業，以證券投資方式對境內外產業鏈上下游優質上市公司進行投資，投資總額不超過2019年末經審計凈資產的50%，即不超過190.67億元，有效期限12個月。
筆者注意到，CATL官宣投資消息48小時內，投資者已經通過深交所互動平臺給CATL"薦股"10只，比較有趣的是，CATL此前在資本市場為更多投資者所熟悉，也是因為其是TSLA概念股。筆者認為，CATL的大手筆投資，從細節處提示了資本市場有關我國產業整合的三大支撐力。
首先，CATL等公司產業整合的"并購力"，部分來自資本市場。
就CATL個案而言，有一組數據比較值得關注。CATL上市之前凈資產不足265億元（2017年年底），但是兩年多的時間后，已經可以拿出最高約191億元投資產業鏈上下游的境內外上市公司。兩年時間，該公司凈資產共計新增了約45%，這是如何達成的？
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答案或者說至少是一部分答案，可以在資本市場來找尋。雖然CATL的并購資金并非來自募集資金，但是公司的成長離不開資本市場的支持。
在2018年年報中，CATL表示，年內完成了A股首次公開發行并在創業板掛牌上市，由此提升了品牌影響力、公信力，豐富了資本市場融資渠道，完善了員工長效激勵機制，先發募集資金的到位也為公司進一步提升研發、生產量力供應支持。此外，2020年，CATL為上馬新產量已經在籌劃非公開發行。
事實上，在資本市場，和CATL相同快速成長甚至上市不久即展現"并購力"的優秀公司還有很多。因為，資本市場為其破除了發展資金不足的桎梏，供應了大手筆研發投入的可能，所以，上市公司也擁有了"超常成長"的可能。
其次，CATL投資計劃，印證資本市場對提升產業鏈、供應鏈整合效力的"支撐力"。
在CATL投資消息落地之后，有部分市場聲音認為"CATL是A股上市公司炒股之最"，筆者認為，這種觀點低估了"CATL式投資"的產業整合力。
雖然從CATL的投資方式來看，是"證券投資"，但是從投資標的來看，是"產業鏈上下游優質上市公司"。CATL投資的看點不在于投資本身，而是資本市場能夠為我國產業整合貢獻更大的力量。
無論是CATL還是其他上市公司，進行產業并購的風險點和難點都很多，而最大的問題就是被并購主體財務報表的真實性和股權的可獲得性。而資本市場則"恰好"可以為上述問題供應最優解決方法。此外，雖然CATL是以自有或自籌資金來進行本次投資，但有關其他上市公司的產業并購而言，資本市場還有著融資服務功能，并購的達成可能顯然也會提升。
第三，CATL通告細節，解釋我國產業發展突破"卡脖子"技術迫在眉睫，資本市場則能夠為此供應"樞紐力"。
在CATL的通告中，有一個細節值得注意——"境外投資總額不超過25億美元"。從這個表態來看，境外投資在該公司的預算中預留了比較高的上限，假如總投資規模和境外投資規模均按照方法的極值進行，則境外投資占比超過九成。
在投資通告中，CATL坦言，"新能源汽車及儲能行業產業鏈仍存在配套設施不完善、關鍵資源供應不足等短板，可能制約行業長期發展"。因此，CATL投資的目的在于進一步加強產業鏈合作及協同，提高資源利用效率，提升公司市場競爭力。
筆者認為，面對如今復雜多變的國內外經濟形勢以及疫情影響，全球產業鏈、供應鏈循環也存在不穩定、不確定性因素，我國產量確實要未雨綢繆，通過技術創新、并購重組、合作協同等多種方式提前布局，突破"卡脖子"技術、掌握關鍵性資源。而資本市場正是我國產量提前布局的樞紐。
一方面，在我國多層次資本市場體系中，科創板、創業板、新三板均重點服務科技創新型公司直接融資；另一方面，資本市場為境外注冊主體公司A股上市供應了開放、包容的環境，能夠促成我國投資者和境外公司的投融資對接，有關我國產量和全球產業鏈、供應鏈的整合協同也有著顯著的推進用途。
筆者認為，產業整合方式當然多種多樣，CATL只是供應了適合自己的一種"解決方法"。不過，有關伴隨我國經濟發展、在產業結構優化中不斷成長的"CATL們"而言，資本市場無疑是其最具共性的支撐!
